一、國(guó)有股減持是什么意思
國(guó)有股減持就是適當(dāng)?shù)臏p持國(guó)有股。減持國(guó)有股，可以從存量和增理兩個(gè)方向上進(jìn)行。也就是說(shuō)，國(guó)有股減持不僅可以表現(xiàn)為國(guó)有股總量的減少，而且可以反映為國(guó)有股相對(duì)比例的降低。
減持國(guó)有股作為深化企業(yè)改革的一項(xiàng)重要舉措，基本目的在于實(shí)現(xiàn)“政企分開(kāi)”，轉(zhuǎn)變企業(yè)運(yùn)行機(jī)制，使它們能夠真正成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的一個(gè)經(jīng)濟(jì)主體，為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)體制的根本轉(zhuǎn)變，為建立真正的現(xiàn)代企業(yè)制度奠定必要的微觀基礎(chǔ)。
二、基本原則
選擇部分國(guó)有控股上市公司，適當(dāng)減持國(guó)有股，應(yīng)在不影響國(guó)家的控制權(quán)為前提，在這個(gè)總的原則指導(dǎo)下，專家們普遍認(rèn)為，作為一項(xiàng)政策性非常強(qiáng)的長(zhǎng)期改革措施和調(diào)控手段，在具體操作中應(yīng)遵循以下基本原則:
1、有利于證券市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定與全面發(fā)展
國(guó)有股的減持，會(huì)在一定程度上改變證券市場(chǎng)中證券與資金的供需狀況，對(duì)證券市場(chǎng)的運(yùn)行產(chǎn)生重大影響。同時(shí)，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，證券市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用越來(lái)越突出，國(guó)企改革的順利進(jìn)行和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展都離不開(kāi)證券市場(chǎng)的支持。因此，國(guó)有股減持的首要原則是必須有利于證券市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定與全面發(fā)展。
2、有利于國(guó)有資產(chǎn)的保值增值，積極穩(wěn)妥地實(shí)現(xiàn)退出目標(biāo)
針對(duì)國(guó)有資本退出的基本原則，在改革和發(fā)展的動(dòng)態(tài)過(guò)程中適時(shí)、適量地減持國(guó)有股，使其在逐步退出過(guò)程中可以從國(guó)有資產(chǎn)的增值中獲得最大的轉(zhuǎn)讓收入。同時(shí)，在國(guó)有股減持過(guò)程中既要防止各種非法手段，合謀侵吞或轉(zhuǎn)移國(guó)有資產(chǎn)，又要防止利用各種不正當(dāng)手段，蓄意制造新一輪市場(chǎng)“圈錢(qián)運(yùn)動(dòng)”，擾亂金融秩序，進(jìn)行非法交易，坑害廣大股民，從而敗壞交易信譽(yù)和市場(chǎng)聲譽(yù)。
3、有利于增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的整體控制力及資源的配置效率
由于歷史的原因，造成國(guó)有經(jīng)濟(jì)在結(jié)構(gòu)和布局上存在缺陷，導(dǎo)致國(guó)有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)線過(guò)長(zhǎng)，資源配置效率極為低下。因此，減持國(guó)有股必須要與國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整相結(jié)合，加快國(guó)有企業(yè)戰(zhàn)線重組步伐，提高國(guó)有經(jīng)濟(jì)的整體控制力及資源的配置效率。
4、有利于國(guó)有企業(yè)調(diào)整財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)能力
長(zhǎng)期以來(lái)，受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)投融資體制以及“撥改貸”改革的影響，國(guó)有企業(yè)普遍負(fù)債率過(guò)高、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，并成為其盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)力低下的重要原因之一。國(guó)有企業(yè)中許多具有良好投資回報(bào)的項(xiàng)目，由于過(guò)高的負(fù)債率、導(dǎo)致投產(chǎn)之日就是虧損之時(shí)，減持國(guó)有股需要充分考慮國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的迫切要求，要與降低國(guó)有控股企業(yè)的負(fù)債水平，提高其盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)能力結(jié)合起來(lái)。
5、有利于吸引社會(huì)投資者進(jìn)入國(guó)家獨(dú)資的產(chǎn)業(yè)，建立起面向全球性競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟。
長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)大多數(shù)關(guān)系國(guó)民生計(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，如通訊、金融、電力、鐵路、公路、航空、石化等基本只是國(guó)家獨(dú)資經(jīng)營(yíng)，其他社會(huì)資本被排除在外。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，需要快速發(fā)展的這些產(chǎn)業(yè)將進(jìn)一步面臨投資瓶頸，繼續(xù)由國(guó)家單獨(dú)承擔(dān)明顯力不從心，也不利于社會(huì)資源的高效利用。同時(shí)，中國(guó)已經(jīng)加入WTO，須履行自己入世承諾的開(kāi)放義務(wù)，上述這些產(chǎn)業(yè)對(duì)外資開(kāi)放也是不可避免。因而，減持國(guó)有股要有利于盡快地吸引更多的其他國(guó)內(nèi)社會(huì)投資者進(jìn)入這些領(lǐng)域，通過(guò)股權(quán)多樣化來(lái)共同建立起面向全球性競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟。
6、有利于建立起一種長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控手段，不斷積累調(diào)控經(jīng)驗(yàn)
國(guó)有股不但可以減持，而且可吸納，有進(jìn)有出，這并不是一項(xiàng)在特殊時(shí)期內(nèi)暫時(shí)的應(yīng)爭(zhēng)性改革措施，而是要作為一種調(diào)控經(jīng)濟(jì)的政策手段加以長(zhǎng)期使用，是關(guān)系到搞活整個(gè)國(guó)有經(jīng)濟(jì)，推進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)合理流動(dòng)和重組，調(diào)整好國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局的大事。國(guó)有股減持必然會(huì)涉及到證券市場(chǎng)的波動(dòng)，也意味著國(guó)有資產(chǎn)存在形態(tài)轉(zhuǎn)變和運(yùn)行空間的轉(zhuǎn)移，影響面甚廣，要充分估計(jì)可能出現(xiàn)的困難和問(wèn)題，預(yù)先要有相應(yīng)的對(duì)策和防范措施，還要注意其他改革與發(fā)展措施相配合，避免單打獨(dú)進(jìn)。
7、適應(yīng)于法律規(guī)范的建設(shè)和資本市場(chǎng)的發(fā)育狀況，減持方法上不拘一格
減持國(guó)有股，可以從存量和增理兩個(gè)方向上進(jìn)行。也就是說(shuō)，國(guó)有股減持不僅可以表現(xiàn)為國(guó)有股總量的減少，而且可以反映為國(guó)有股相對(duì)比例的降低。根據(jù)中國(guó)目前的法律規(guī)范和資本市場(chǎng)發(fā)育狀況，減持國(guó)有股可以采取的一般方法有：直接注銷(xiāo)部分國(guó)有股份、國(guó)有股份回購(gòu)、國(guó)有股轉(zhuǎn)為優(yōu)先股和債權(quán)、直接出售國(guó)有股、增發(fā)社會(huì)流通股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、引進(jìn)戰(zhàn)略投資等等。
三、股權(quán)注意事項(xiàng)
1、出資不實(shí)瑕疵中的法律風(fēng)險(xiǎn)。即非貨幣財(cái)產(chǎn)的實(shí)際價(jià)額顯著低于認(rèn)繳出資額，法律規(guī)定出資不實(shí)的股東應(yīng)補(bǔ)繳出資，多發(fā)生于知識(shí)產(chǎn)權(quán)等非貨幣出資中。因此，對(duì)出讓人出資種類的考查，也顯得十分必要，尤其是非貨幣出資，容易發(fā)生出資不實(shí)的情況。
2、出資不到位（違約）瑕疵股權(quán)轉(zhuǎn)讓中的法律風(fēng)險(xiǎn)。即股東出資不按時(shí)、足額繳納，該股東除補(bǔ)足出資外，應(yīng)對(duì)其他股東承擔(dān)違約責(zé)任。因此，對(duì)出讓人繳納出資實(shí)際情況的考察，也是十分必要的。
3、虛假出資瑕疵中的法律風(fēng)險(xiǎn)。即股東根本未出資，采用欺騙手段獲得登記機(jī)關(guān)的信任。在發(fā)生虛假出資的情況下，該股東不僅應(yīng)補(bǔ)足出資，而且還要承擔(dān)行政處罰的法律責(zé)任。
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